オルタナティブ・ブログ > 経営者が読むNVIDIAのフィジカルAI / ADAS業界日報 by 今泉大輔 >
RSS
経営者が読むNVIDIAのフィジカルAI / ADAS業界日報 by 今泉大輔

20年以上断続的にこのブログを書き継いできたインフラコモンズ代表の今泉大輔です。NVIDIAのフィジカルAIの世界が日本の上場企業多数に時価総額増大の事業機会を1つだけではなく複数与えることを確信してこの名前にしました。ネタは無限にあります。何卒よろしくお願い申し上げます。

三菱重工がウクライナの軍事ドローン先端企業を買収し時価総額を上げるシナリオ：AI駆動型M&Aのケーススタディ

»

Alternative2026Feb02b.png

防衛テックは欧米企業の方がはるかに進んでいます。中でもウクライナの軍事ドローン産業は、実戦の実需を満たす中で急速な成長を遂げ、文字通り世界トップの水準にあります。

これを日本の防衛プライムの代表企業である三菱重工が買収するというシナリオを展開します。AI駆動型M&Aの威力が誰の目にも明らかとなる論稿となっています。

関連投稿：

AI駆動型M&Aのケーススタディ：時価総額が2倍の2兆円に。電通が米AIエージェント企業を買収するシナリオ（改題）

AI駆動型M&Aのケーススタディ：三菱倉庫が米フィジカルAI企業を買収して時価総額を1兆円にするシナリオ（改題）

「非対称バリュエーション」戦略：日本の防衛プライムによるウクライナ先端テックの獲得

三菱重工業とSkyeton：水素とAIが拓く「時価総額2兆円向上」シナリオ

エグゼクティブ・サマリー

MHIサマリー.png

本レポートは、「AI駆動型M&Aのケーススタディ」シリーズの第3弾として作成されました。本シリーズは、経営企画部が生成AI（ChatGPT/Gemini等）を活用してM&Aプロセスを内製化し、従来の投資銀行主導の案件組成では見落とされがちな「戦略的歪み」を突くことで、飛躍的な企業価値向上を目指すための実践的シミュレーションです。

今回のシナリオでは、日本の防衛産業の雄である三菱重工業（MHI）が、ウクライナの実戦経験豊富なドローンメーカーであるSkyeton（スカイエトン）を買収するという、大胆かつ計算し尽くされたクロスボーダーM&Aを提案します。

本分析の中核となる仮説は、「実戦証明済みの自律制御AI」と「水素推進技術」の融合が、日本の防衛プライム企業のバリュエーションを、従来の重厚長大型製造業のマルチプル（PER 10-15倍）から、ディフェンステック企業の成長マルチプル（PSR 5-10倍以上）へと「再評価（リレーティング）」させる触媒になるという点です。

我々は、数ある候補企業の中からSkyetonを最適なターゲットとして選定しました。その理由は、単なる製品スペックの優位性にとどまりません。Skyetonが2026年1月に実戦投入に成功した「水素燃料電池推進ドローン」と、MHIが全社を挙げて推進する「MISSION NET ZERO」および水素航空機開発との間に、極めて強力な技術的・戦略的整合性が存在するからです。さらに、Skyetonがスロバキア（NATO/EU加盟国）に製造拠点を設立した事実は、日本の外為法および防衛装備移転三原則の制約をクリアするための決定的な「規制の架け橋（Regulatory Bridge）」を提供します。

本レポートでは、この買収によりMHIの航空・防衛セグメントの評価が劇的に向上し、全社時価総額に対して約4,500億〜6,000億円（30億〜40億ドル）のアップサイドをもたらす可能性があることを定量的に示します。また、IR戦略においては、本買収を単なる軍事能力の拡張としてではなく、「能登半島地震」などの教訓を踏まえた「国土強靭化と災害対応の切り札」として位置づけることで、国内ステークホルダーの支持を獲得するナラティブを構築します。

第1章 戦略的背景：日本とウクライナの防衛シナジー

1.1 日本の防衛産業基盤における「イノベーションのジレンマ」

日本は現在、戦後最大級の防衛力強化の只中にあります。2023年に策定された「防衛力整備計画（DBP）」では、5年間で約43兆円という巨額の予算が投じられ、特に「無人アセット防衛能力」と「スタンド・オフ防衛能力」が最優先事項として掲げられています。2025年度の概算要求においても、過去最大の600億ドル（約8.5兆円）規模の予算が計上され、南西諸島防衛を念頭に置いた無人機の大量配備が急務とされています。

しかし、日本の防衛プライム企業は深刻な「イノベーションのジレンマ」に直面しています。三菱重工業や川崎重工業は、護衛艦や戦車、次期戦闘機（GCAP）といった重厚なプラットフォームの製造においては世界屈指の技術力を誇りますが、現代戦の勝敗を分ける「ソフトウェア定義型戦（Software-Defined Warfare）」や「AIによる自律制御」の領域では、開発スピードにおいて致命的な遅れをとっています。

ウクライナ紛争が突きつけた現実は冷徹です。ドローンの制御ソフトウェアや通信プロトコルは、敵の電子戦（EW）戦術に適応するために、数ヶ月単位ではなく「数週間、数日単位」でアップデートされなければ生存できません。対照的に、日本の伝統的な防衛装備品開発サイクルは、要件定義から配備まで5〜10年を要するのが常です。この時間軸のギャップは、自社開発だけでは埋めることのできない構造的な課題です。

1.2 ウクライナ製「コンバット・プルーブン（実戦証明）」の資産価値

現在、ウクライナは世界で唯一無二の「無人機技術の巨大な実験場」と化しています。Skyeton、Ukrspecsystems、Athlon Aviaといった企業は、単なるR&D企業ではありません。彼らのシステムは、世界で最も高密度なジャミング（電波妨害）環境下で数十万時間の飛行実績を積み上げてきました。

日本の買収者にとって、ウクライナ企業が持つ真の資産は、機体そのものではなく「コンバット・データ」と「適応アルゴリズム」です。GNSS（GPS等）が完全に遮断された環境下でも、画像照合航法（Visual Odometry）や慣性航法を駆使して自律飛行し、任務を遂行できる能力は、平和時の日本での試験飛行では決して得られない知的財産（IP）です。MHIが開発中の戦闘支援無人機「ARMDC-20X」にとって、この実戦で鍛え上げられた自律飛行ロジックは、開発リスクを劇的に低減させる「時間を買う」投資となります。

1.3 規制と経済の架け橋：スロバキア・ルートの出現

従来、日本の「防衛装備移転三原則」や厳格な輸出管理規制は、紛争当事国の企業を買収する際の大きな障壁となっていました。しかし、二つの重要な変化がこの壁に風穴を開けています。

第一に、ウクライナ企業の「脱出と分散」戦略です。Skyetonなどの主要メーカーは、ロシアによるミサイル攻撃のリスクを分散し、西側諸国への輸出を容易にするために、ポーランドやスロバキア、英国などに製造・法人拠点を設立しています。これにより、日本企業は「ウクライナ企業」ではなく、「EU/NATO加盟国の企業」を買収するという法的形式をとることが可能となり、外為法上のハードルが大幅に下がります。

第二に、日本の政策転換です。2023年12月の三原則運用指針の改定により、ライセンス生産品の輸出解禁など、防衛産業のグローバル化に向けた規制緩和が進んでいます。特に「監視」「救難」目的の装備品移転は比較的ハードルが低く、Skyetonの主力製品である偵察用ドローンはこのカテゴリに合致する可能性が高いのです。

第2章 ターゲット選定：なぜSkyetonなのか？

ウクライナには数百のドローンスタートアップが存在しますが、MHIのような巨大複合企業が買収すべき対象は極めて限定されます。我々は、Ukrspecsystems、Athlon Avia、UkrJet、Skyetonの主要4社を詳細に比較検討しました。その結果、SkyetonこそがMHIの戦略的欠落を埋める唯一無二のピースであるとの結論に至りました。

2.1 競合企業のスクリーニング分析

Ukrspecsystems（ウクルスペックシステムズ）：戦術レベルの王者

  • 概要: 「Shark」（中距離偵察）および「PD-2」（VTOL型偵察機）のメーカー。

  • 強み: 英国に2億5000万ドル規模の工場を建設するなど、国際展開と量産体制で先行している。VTOL（垂直離着陸）技術に定評があり、滑走路不要の運用が可能。

  • MHIとの適合性（中）: PD-2は極めて優秀な機体ですが、航続距離や滞空時間は「戦術級」に留まります。また、VTOL技術はSUBARUや川崎重工も強みを持つ領域であり、MHIにとっての差別化要因としては弱いです。何より、MHIのコア戦略である「エネルギー（水素）」との接点が希薄です。

Athlon Avia（アスロン・アヴィア）：砲兵支援のスペシャリスト

  • 概要: 「Furia」（フリア）メーカー。主に砲兵部隊の弾着観測・修正に使用される。

  • 強み: コストパフォーマンスが高く、ウクライナ軍の砲兵部隊と深く統合されている。

  • MHIとの適合性（低）: 製品の用途が「陸上戦の近接支援」に特化しすぎています。海洋国家である日本の防衛ニーズ（広域海洋監視、島嶼防衛）とは主戦場が異なり、MHIの航空宇宙ポートフォリオとのシナジーが見出しにくいです。

UkrJet（ウクルジェット）：長距離打撃の異端児

  • 概要: 長距離自爆ドローン「Beaver（ビーバー）」のメーカー。モスクワ攻撃などにも使用されたとされる。

  • 強み: 1,000kmを超える長距離打撃能力を実証済み。

  • MHIとの適合性（適用外）: 致命的な欠点があります。「攻撃（自爆）兵器」専業であるという点です。これを日本企業が買収することは、平和憲法の精神や三原則の運用上、政治的に極めて困難であり、レピュテーションリスクが甚大です。

2.2 最適解としてのSkyeton：水素と長時間滞空の融合

MHIにとって、Skyetonは他の候補にはない決定的な戦略的価値を持っています。

A. 圧倒的な航続性能：「Raybird-3 (ACS-3)」

Skyetonのフラッグシップ機「Raybird-3」は、小型戦術UASのサイズ（MTOW 23kg）でありながら、中高度長時間滞空（MALE）機に匹敵する性能を誇ります。

  • 滞空時間: ガソリンエンジンモデルで28時間以上の連続飛行記録を持ちます。

  • 航続距離: 最大2,500km。これは日本の本州全土をカバーし、南西諸島の広大な海域をパトロールするのに十分な能力です。

  • 運用性: カタパルト発射・パラシュート/エアバッグ回収方式を採用しており、滑走路のない離島や艦船からの運用が可能です。これは、滑走路脆弱性を抱える日本の防衛事情に合致します。

B. ゲームチェンジャー：「水素燃料電池」の実戦投入

本件の最大のハイライトは、2026年1月に報じられたニュースです。Skyetonは、水素燃料電池を搭載したRaybirdの実戦配備を開始しました。

  • 技術的ブレイクスルー: 水素燃料電池による電動推進で12時間以上の飛行を実現しています。従来の内燃機関（ICE）と比較して、静粛性が劇的に向上し、赤外線（熱）シグネチャが極小化されたことで、敵の対空ミサイルによる被探知・撃墜リスクを大幅に低減させました。

  • MHIとのシナジー: MHIは「MISSION NET ZERO」を掲げ、ガスタービンから航空機に至るまで水素技術に巨額の投資を行っています。しかし、水素航空機の実用化は2035年以降とされています。Skyetonを買収することで、MHIは「世界で初めて実戦証明された水素航空機」の技術とIPを即座に手に入れ、自社の水素ロードマップを10年前倒しで実証できることになります。

C. 「スロバキア・スキーム」による規制クリア

Skyetonは2024年、スロバキアに製造子会社Tropozond s.r.o.を設立し、EU域内での生産を開始しました。

  • 買収構造: MHIはウクライナの親会社を直接買収するのではなく、このスロバキア法人（EU/NATO加盟国法人）を買収し、そこにウクライナ側のIPと開発チームを紐付けるスキームを採用できます。これにより、日本政府（経産省・防衛省）からの承認プロセスは、OECD加盟国への投資として処理され、安全保障貿易管理上のハードルが劇的に下がります。

NEW SEMINAR
2/3 (火) 13:30-
※会場開催なし
Zoomライブ

ChatGPT／Geminiで可能になる
「M&Aの民主化」と
時価総額向上シナリオ
～経営企画部がM&Aプロセス大半を内製化するノウハウ～

東証プライム市場の要件厳格化に対応するため、経営企画部門がChatGPT/Geminiを活用し、投資銀行に依存せずM&Aの候補探索からバリュエーションまでを内製化する手法を体系的に解説します。

講師：今泉 大輔（株式会社インフラコモンズ 代表）

主催：一般社団法人企業研究会

第3章 買収価格の算出とバリュエーション分析

戦時下のスタートアップ、しかも防衛企業の企業価値算定（バリュエーション）は、通常のDCF法（割引キャッシュフロー法）だけでは困難です。ここでは、米国のディフェンステック企業のマルチプルを参照しつつ、カントリーリスクを織り込んだ「サム・オブ・ザ・パーツ（SOTP）」アプローチを用いて適正価格を算出します。

3.1 比較対象企業（コンプ）と市場環境

2024年から2025年にかけて、世界の防衛テック企業のバリュエーションは「再軍備スーパーサイクル」により高騰しています。

  • Anduril Industries（アンドゥリル）: 評価額305億ドル（約4.5兆円）。売上高約10億ドルに対し、PSR（株価売上高倍率）は驚異の30.5倍。

  • Shield AI: 評価額53億ドル（約8,000億円）。「Hivemind」という自律制御AIに強みを持ち、PSRは推定17〜18倍。

  • Helsing: ドイツの防衛AI企業。評価額54億ユーロ（約8,600億円）。

  • HevenDrones: イスラエルの水素ドローンスタートアップ。1億ドルの調達で評価額10億ドル（ユニコーン）に到達。

示唆: 防衛テック、特に「AI」と「次世代推進機関（水素等）」を持つ企業のマルチプルは15倍〜30倍のレンジで推移しています。伝統的な防衛プライム（MHIやLockheed Martin）の1〜2倍とは桁違いの評価です。

3.2 Skyetonの財務推計

Skyetonは非上場企業ですが、公開情報から収益規模を推計します。

  • 市場環境: ウクライナのドローン調達予算は2024年だけで約22.8億ドル（3,400億円）に達しており、Skyetonのようなトップティア・メーカーはフル稼働状態です。

  • 単価と数量: Raybirdシステム（機体3機＋地上局）の単価は約120万ドル（約1.8億円）。スロバキア工場の稼働により、年間50〜60セットの生産・納入が可能と見られます。

  • 収益推計 (2025年):

    • ハードウェア売上: 50セット × 120万ドル = 6,000万ドル

    • サービス・保守・消耗品（経常収益）: ハードウェアの20-30% = 1,500万ドル

    • 合計推定売上高: 約7,500万ドル（約110億円）

3.3 リスク調整後バリュエーション・モデル

Andurilの30倍マルチプルをそのまま適用することはできません。ウクライナという「物理的リスク」と「地政学的リスク」を割り引く必要があります。一方で、「実戦証明済み（Combat-Proven）」というプレミアムと、「水素技術（Green Premium）」を加算します。

スクリーンショット 2026-02-02 6.50.12.png

3.4 推奨買収ストラクチャーと価格

MHIにとって1,000億円規模の買収は、決して小さくはありませんが、同社のフリーキャッシュフロー（2024年度：3,427億円）の範囲内で十分に賄える金額です。リスクを最小化するため、以下のような段階的買収（アーンアウト条項付き）を提案します。

  • Step 1（クロージング時）: **5.5億ドル（約825億円）**の現金支払い。スロバキア法人（Tropozond）の100%株式取得と、ウクライナ親会社の主要資産譲渡。

  • Step 2（アーンアウト・3年）: 最大**2.3億ドル（約345億円）**の追加支払い。条件は以下の通り：

    1. 水素燃料電池技術のMHI日本国内拠点への完全移転。

    2. MHI製戦闘支援AIとの統合完了。

    3. 指定された売上目標の達成。

総額: 最大7.8億ドル（約1,170億円）。

HevenDrones（未実戦の水素ドローン企業）の評価額が10億ドルであることを鑑みれば、実戦経験を持つSkyetonをこの価格で取得することは、MHIにとって極めて割安な「ディープ・バリュー投資」となります。

第4章 シナジーと「時間短縮」効果の分析

本買収の真価は、売上の足し算ではなく、MHIが抱える技術的課題を「時間」とともに解決する点にあります。

4.1 技術シナジー：水素航空機開発の「リープフロッグ（蛙飛び）」

MHIはNEDOの支援を受け、水素航空機のコア技術（燃焼器、タンク、燃料電池システム）を開発中ですが、実用化のターゲットは2035年以降です。

  • 短縮効果: Skyetonは既に、極低温ではないにせよ、高圧水素タンクと燃料電池のインテグレーション、および水素特有の重心変動に対応した機体制御則を実機で解決しています。MHIはこのノウハウを取り込むことで、小型〜中型無人機クラスでの水素動力化を即座にラインナップに加えられます。これは、MHIが構想する「水素エコシステム」において、発電所（ガスタービン）と輸送（水素運搬船）の間の「利用（モビリティ）」を埋める重要なピースとなります。

4.2 作戦シナジー：「Loyal Wingman」の頭脳

MHIが主導する次期戦闘機開発（GCAP）において、随伴無人機（Loyal Wingman）の開発は必須です。MHIは「ARMDC-20X」などのコンセプトを発表していますが、自律飛行AIの学習データ不足が課題です。

  • データ統合: SkyetonのRaybirdがウクライナの戦場で収集した「GNSS拒否環境下での地形照合データ」や「妨害電波の回避パターン」は、AIの教師データとして極めて貴重です。MHIはこのデータをARMDC-20Xのアルゴリズムに移植することで、開発期間を数年単位で短縮できます。

4.3 デュアルユース・シナジー：災害対応の革命

能登半島地震（2024年）では、道路網の寸断により孤立集落への物資輸送や状況把握が困難を極めました。ドローンは活用されましたが、バッテリー式の短い航続距離がネックとなりました。

  • ソリューション: 水素燃料電池を搭載したRaybirdであれば、東京や名古屋から離陸し、能登半島上空で数時間の捜索活動を行い、無給油で帰還することが可能です（往復1,000km + 任務時間）。また、衛星通信リンクを用いて、通信途絶地域の「臨時中継局」として機能させることも可能です。

第5章 時価総額向上予測と株主価値創造

MHIがSkyetonを買収し、その技術を統合した場合、市場はMHIを単なる「重工メーカー」から「先端ディフェンステック・コングロマリット」へと再評価する可能性があります。

5.1 バリュエーションのリレーティング（再評価）メカニズム

現在、MHIの予想PERは12〜15倍程度で推移しています。これは伝統的な製造業の評価です。しかし、防衛セグメントの中に「高成長・高利益率」のAI/無人機事業が確立されれば、SOTP（Sum-of-the-Parts）分析において、その事業部門に高いマルチプルが付与されます。

シミュレーション:

  • 現状: MHIの航空・防衛・宇宙セグメント売上は約7,000〜8,000億円。市場評価は売上の約1.0倍程度。

  • 買収後: Skyetonの技術を用いた「無人機ソリューション事業部」を設立。

    • 売上貢献: 初年度150億円 → 3年後500億円（防衛省向け量産 + 輸出）。

    • 適用マルチプル: この500億円の売上に対して、AndurilやAeroVironment並みのPSR 10倍が適用されると仮定。

    • 創出価値: 500億円 × 10倍 = 5,000億円の事業価値。

5.2 全社時価総額へのインパクト

MHIの現在の時価総額（仮に3.5兆円〜4兆円とする）に対し、この「5,000億円」の価値が顕在化すれば、約12〜15%のアップサイドが見込まれます。

  • コングロマリット・プレミアムへの転換: 投資家は、MHIが「古い製造業」の殻を破り、スタートアップの技術を飲み込んで成長できる「両利きの経営」を実践していると評価します。これにより、全社のPER自体が1〜2ポイント切り上がる（マルチプル・エクスパンション）効果も期待できます。

  • 結論: 1,200億円の投資で、4,500億〜6,000億円規模の時価総額向上を実現する。ROI（投資対効果）は400%を超え、株主にとって極めて合理的な資本配分となります。

2026
3/23 (月) 13:00-
※会場開催なし
1. Zoomライブ
2. アーカイブ

【米国の軍事戦略は
ソフトウェア定義戦争へ大きく転換】
米国の防衛モデル転換と
日本防衛産業の未来
〜防衛AIテック大手2社の動向と戦略から読み解く日米防衛協業の実像〜

Replicator構想やJADC2、そして台頭するAndurilとPalantir。AI主導の「ソフトウェア定義戦争」時代において、日本の防衛産業（三菱重工、富士通など）がいかに共創し、活路を拓くかを解説します。

講師：今泉 大輔（株式会社インフラコモンズ 代表）

主催：SSK 新社会システム総合研究所

第6章 IR戦略：「日本の守護者」として

日本国内において防衛企業のM&Aは、依然として「レピュテーションリスク」を伴います。MHIはこの買収を、単なる軍事力強化としてではなく、より広義の社会課題解決（Societal Issue Solution）として語る必要があります。

6.1 コア・ナラティブ：「Japan's Guardian & Green Pioneer」

以下の3つの柱でIRストーリーを構築します。

  1. 「島国を守る眼（Guardian of the Archipelago）」

    • メッセージ: 「少子化で自衛隊員が不足する中、24時間365日、日本の広大なEEZを無人で監視し続けるシステムが必要です。Skyetonの長時間滞空技術は、日本の安全保障の空白を埋める『眠らない眼』となります。」

    • 背景: 防衛予算増額と人員不足のギャップを埋めるソリューションとして提示。

  2. 「水素社会の実装（Accelerating Mission Net Zero）」

    • メッセージ: 「我々は水素技術を空へ飛ばします。2040年を待つことなく、今ここにある技術で、航空機の脱炭素化をリードします。」

    • アクション: 買収直後に、高砂水素パークで製造したグリーン水素を使って、Raybirdを飛行させるデモンストレーションを実施する。これにより、MHIの「水素バリューチェーン」構想が絵空事でないことを投資家に視覚的に証明する。

  3. 「災害への備え（Resilience for Disaster）」

    • メッセージ: 「能登半島地震の教訓を活かし、道路が寸断されても空から医薬品を届け、通信を繋ぐ技術を獲得しました。」

    • 連携: 総務省消防庁や地方自治体と連携し、防災訓練に水素Raybirdを参加させ、その有用性をメディアに露出させる。

6.2 投資家との対話（エンゲージメント）

  • 機関投資家向け: 技術説明会（Tech Day）を開催し、ドローン事業のユニット・エコノミクス（限界利益率の高さ）と、AIソフトウェアによるリカーリング（継続）収入モデルへの転換を説明する。

  • 個人投資家向け: 「日本の技術とウクライナの経験の融合」というストーリーで、平和と安全への貢献をアピールする。統合報告書において、本買収がSDGs（産業と技術革新の基盤）にどう貢献するかを明記する。

第7章 実行計画とPMI（買収後統合）

7.1 「スロバキア・スキーム」の実行

外為法および防衛装備移転三原則の観点から、以下の手順で買収を実行します。

  1. 買収主体: MHIの欧州統括会社（Mitsubishi Heavy Industries EMEA, Ltd.）が、Skyetonのスロバキア法人（Tropozond s.r.o.）の株式100%を取得。

  2. IP移転: ウクライナ親会社が保有する特許およびソフトウェア著作権を、スロバキア法人へ譲渡または独占的ライセンス供与。

  3. 人材確保: キーとなるエンジニアに対し、スロバキアまたは日本（名古屋・神戸）への移住オプションと、長期インセンティブプランを提供。ウクライナに残る開発部隊とは、スロバキア法人経由でR&D委託契約を結ぶ（直接的な戦時下リスクの遮断）。

7.2 技術と文化の融合

  • 「出島」運用: MHIの重厚な稟議プロセスをSkyetonに適用してはなりません。SkyetonはMHI直轄の「特区（Skunkworks）」として扱い、意思決定の独立性を担保する。

  • サプライチェーンの洗浄: Skyetonの製品に含まれる可能性のある中国製部品を洗い出し、MHIのサプライチェーン網を活用して日本製またはNATO同盟国製の部品へと代替を進める。これは経済安全保障上の必須要件です。

結論

三菱重工業によるSkyetonの買収は、単なる一企業のM&Aを超えた意味を持ちます。それは、日本の防衛産業が「鉄」から「シリコンと水素」へと進化するための起爆剤です。約1,200億円という投資は、時価総額のアップサイド、水素技術の実証、そして日本の安全保障への貢献を考えれば、極めて合理的な「買い」です。

経営企画部は、このシナリオを経営会議に付議する際、単なる財務分析だけでなく、この「非対称な価値創造」のストーリーを熱量を持って語るべきです。AIと水素が交差するこの地点にこそ、MHIの次の100年を支える成長の種があるからです。

(免責事項：本レポートは公開情報に基づくシミュレーションであり、実際の投資判断や株価変動を保証するものではありません。2026年1月時点の情報を基に作成されています。)

引用文献

  1. Ukraine crosses a major technological threshold by deploying the ..., 1月 29, 2026にアクセス、 https://www.blackburndrone.co.uk/23-168236-n-ukraine-hydrogen-combat-drone/
  2. Carbon Neutrality Declaration and MHI Group's Initiatives, 1月 29, 2026にアクセス、 https://www.mhi.com/finance/library/annual/pdf/report_2024_11.pdf
  3. Next-generation Aircraft Development | NEDO Green Innovation ..., 1月 29, 2026にアクセス、 https://green-innovation.nedo.go.jp/en/project/development-next-generation-aircraft/scheme/
  4. Skyeton expands: new UAS manufacturing facility opens in Slovakia, 1月 29, 2026にアクセス、 https://skyeton.com/news/77-new-uas-manufacturing-facility-html/
  5. Japan is rethinking defence technology (and why it matters), 1月 29, 2026にアクセス、 https://www.dsei-japan.com/news/japan-rethinking-defence-technology-matters
  6. Progress and Budget in Fundamental Reinforcement of Defense ..., 1月 29, 2026にアクセス、 https://www.mod.go.jp/en/d_act/d_budget/pdf/fy2025_20250411a.pdf
  7. Japan's Record $60 Billion Defense Budget Seeks Unmanned ..., 1月 29, 2026にアクセス、 https://news.usni.org/2025/09/02/japans-record-60-billion-defense-budget-seeks-unmanned-systems-long-range-munitions
  8. Japan looks to build drone 'shield' in record defense budget request, 1月 29, 2026にアクセス、 https://www.japantimes.co.jp/news/2025/08/29/japan/japan-defense-budget-drones/
  9. Ukrainian UAV Brands in Modern Drone Warfare - Dignitas Fund, 1月 29, 2026にアクセス、 https://dignitas.fund/blog/drone-warfare-top-10-ukrainian-manufacturers-in-2025-dignitas/
  10. 10 Ukrainian drone makers to watch - The Kyiv Independent, 1月 29, 2026にアクセス、 https://kyivindependent.com/10-ukrainian-drone-makers-to-watch/
  11. Mitsubishi Heavy Industries Unveils Revolutionary AI-Powered ..., 1月 29, 2026にアクセス、 http://oreateai.com/blog/mitsubishi-heavy-industries-unveils-revolutionary-aipowered-combat-support-drones/62ec39667b2a98f7d361a12a682374b8
  12. Mitsubishi Heavy Industries Reveals AI-Powered Combat Support ..., 1月 29, 2026にアクセス、 http://worlddefencenews.blogspot.com/2024/10/mitsubishi-heavy-industries-reveals-ai.html
  13. Ukrspecsystems to Build Drone Production Factory in the UK With ..., 1月 29, 2026にアクセス、 https://militarnyi.com/en/news/ukrspecsystems-to-build-drone-production-factory-in-the-uk-with-250-million-investment/
  14. 1 Japan's Arms Export and Defense Production Policy Heigo Sato1 ..., 1月 29, 2026にアクセス、 https://csis-website-prod.s3.amazonaws.com/s3fs-public/2023-06/150331_Sato_Strategic_Japan.pdf?VersionId=3ViyWWs8OAyokd3RitzBnWrxZCnzHMP_
  15. Q&A Summary - Mitsubishi Heavy Industries, 1月 29, 2026にアクセス、 https://www.mhi.com/finance/library/result/pdf/fy20252q/qa_20252q.pdf
  16. UKRSPEC SYSTEMS SHARK UAS - MSS Defence, 1月 29, 2026にアクセス、 https://mssdefence.com/product/ukrspec-systems-shark-uas/
  17. What Ukrainian drones are used by the Armed Forces on ... - Skyeton, 1月 29, 2026にアクセス、 https://skyeton.com/news/37-drones-scout-enemy-positions-adjust-artillery-fire-and-deliver-strikes-html/
  18. Raybird UAS | Small tactical UAS for long-range reconnaissance ..., 1月 29, 2026にアクセス、 https://www.unmannedsystemstechnology.com/company/skyeton/raybird/
  19. Small Tactical UAS for Long-Range ISR Missions, 1月 29, 2026にアクセス、 https://www.unmannedsystemstechnology.com/company/skyeton/
  20. Raybird UAV completed a flight powered by hydrogen fuel - Skyeton, 1月 29, 2026にアクセス、 https://skyeton.com/news/201-raybird-hydrogen-html/
  21. Ukrainian hydrogen-powered Raybird reconnaissance drone ..., 1月 29, 2026にアクセス、 https://www.pravda.com.ua/eng/news/2026/01/15/8016250/
  22. World's first hydrogen drone sent into a combat zone - New Atlas, 1月 29, 2026にアクセス、 https://newatlas.com/military/world-first-ukraine-hydrogen-drone/
  23. Ukraine Deploys World's First Hydrogen-Powered Drone into ..., 1月 29, 2026にアクセス、 https://www.zmescience.com/future/ukraine-world-first-hydrogen-drone/
  24. Skyeton launched Raybird drone production in Slovakia, 1月 29, 2026にアクセス、 https://thedefender.media/en/2025/06/skyeton-production-in-eu/
  25. Rewriting the defence industrial base at a $30.5 Billion Valuation, 1月 29, 2026にアクセス、 https://acquinox.capital/blog/anduril-industries-investor-insights-rewriting-the-defence-industrial-base-at-a-30-5-billion-valuation
  26. Shield AI Valuation - PM Insights, 1月 29, 2026にアクセス、 https://www.pminsights.com/companies/shield-ai
  27. Defense Tech Startup Helsing Raises at $5.4B Valuation, 1月 29, 2026にアクセス、 https://news.crunchbase.com/ai/defense-tech-helsing-unicorn-anduril/
  28. German defence AI unicorn Helsing secures €450M at $5.4B valuation, 1月 29, 2026にアクセス、 https://techfundingnews.com/defence-ai-unicorn-helsing-secured-e450m-at-5-4b-valuation/
  29. Heven AeroTech Raises $100M in Series B, Reaches $1B Valuation ..., 1月 29, 2026にアクセス、 https://uasmagazine.com/articles/heven-aerotech-raises-100m-in-series-b-reaches-1b-valuation-as-demand-for-hydrogen-powered-drones-accelerates
  30. Heven AeroTech announces $100M in Series B raise, reaching $1B ..., 1月 29, 2026にアクセス、 https://www.prnewswire.com/news-releases/heven-aerotech-announces-100m-in-series-b-raise-reaching-1b-valuation-as-customer-demand-surges-302629214.html
  31. Ukraine's drone industry tops ₴99bn (€2.28bn) in 2024; 2025 ..., 1月 29, 2026にアクセス、 https://defencematters.eu/ukraines-drone-industry-tops-%E2%82%B499bn-e2-28bn-in-2024/
  32. Ukrainian Company Skyeton Begins Drone Production in Slovakia, 1月 29, 2026にアクセス、 https://good-time-invest.com/blog/ukrainian-company-skyeton-begins-drone-production-in-slovakia/
  33. Ukrainian company Skyeton launches UAV production in Slovakia, 1月 29, 2026にアクセス、 https://militarnyi.com/en/news/ukrainian-company-skyeton-launches-uav-production-in-slovakia/
  34. MHI REPORT 2025, 1月 29, 2026にアクセス、 https://www.mhi.com/finance/library/annual/pdf/report_2025.pdf
  35. NEDO commences R&D on next-generation aircraft - Science Japan, 1月 29, 2026にアクセス、 https://sj.jst.go.jp/news/202201/n0120-04k.html
  36. Drones in Disaster Relief: Extending the Reach of UAV Technology ..., 1月 29, 2026にアクセス、 https://www.karveinternational.com/insights/drones-in-disaster-relief
  37. SkyDrive Conducted Reconnaissance and Supply Transportation by ..., 1月 29, 2026にアクセス、 https://en.skydrive2020.com/archives/12176
  38. TCFD Disclosure - Mitsubishi Heavy Industries, 1月 29, 2026にアクセス、 https://www.mhi.com/sustainability/environment/climate_tcfd.html

[Provisional Translation] Basic Policy on Enhancing Defense ..., 1月 29, 2026にアクセス、 https://www.mod.go.jp/atla/soubiseisaku/basicpolicy/basicpolicy_en_202310.pdf

今泉 大輔 2026/02/02 06:50:03 Comment(0)